古木周报(20210822)

古木投资   2021-08-22 本文章135阅读

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2021

08·22

古木周报(20210822)


      一种诡异的气氛在整个市场传导,令人窒息的绝望已经悄然降临。单论指数走势远没有实际行情来的那么极端,但投资者破碎的心态与在内心中压抑已久的戾气正在主导着当前的情绪面与资金面。


     创业板指作为整个市场的发动机再次回到了本轮回撤的低点,盘面上热点混乱,大多是一日游行情使得整体赚钱效应极差,加重了整体的恐慌情绪。


     本轮阶段性二次探底走势本是预期内的情况,但为何来的如此剧烈,并引发了情绪层面巨大的震动?


      外资大幅流出是本轮杀跌的主要诱因之一,明面上美联储即将收紧流动性的窗口已然打开,对美股造成了极大的不确定性影响,最终使得外资不得不提前储备资金过冬。实则却给我们的市场造成了巨大的心理承压,美股崩盘这个狼来了的故事已经喊了大半年,一旦狼真的来了或许是灾难性的后果。因而一些喜欢研究宏观的内资也跟着本轮这波外资的出逃一起撤退,点燃了整个市场的恐慌情绪。


      但是有句老话说的好,预期内的意外将不再是个意外。根据我个人接触到的一些外资数据显示,无论是对整个货币收紧的预期又或是持仓杠杆比例,美国的一些主流机构早就提前做了准备。美股的调整预期当然会继续存在,但是系统性崩盘的风险我认为已经被逐步消化。随着美国强劲的经济复苏与企业大幅改善的业绩情况,同时再看无论是纳斯达克亦或是标普指数的平均市盈率水平已然下降到了一个合理的区间。因而无论是市场预期,货币储备以及估值水平并不存在美股崩盘的土壤,所以这波外资主导的出逃真实原因确实让人浮想联翩。


      港股一直是本轮下跌的重灾区,活生生的走出了一个18年的绝望行情。本来还有些许犹豫的外资,在一系列政策面变化后走的极为坚决。指望国内的QDII和南向资金去填补港股这么大一个流动性窟窿简直是杯水车薪。美联储流动性收紧预期叠加国内政策扰动的大背景下,港币资产成了被抛售的首选。这也是为何国内白马股们跌跌不休的主要原因,作为资金主要蓄水池的消费,医药医疗与金融板块成了这场流动性问题的牺牲品。


      当然,近期无论是集采风波,白酒价格约谈,官媒各种犀利点评,以及一些核心白马股的业绩不及预期,最终使得行情走向了另一重极端。风格层面的极致演绎,板块之间的疯狂轮动使得市场颇为不太平。


      行情实则是让人肝胆欲裂,但是态度上我们仍应该积极向上。美联储货币收紧的窗口期下,我们却要进入一个货币适度宽松的重启的状态。国内经济周期的孱弱却最终造就货币周期的繁荣,在这对冲之下场内流动性实际上还处于改善状态。因而这次二次探底实则是一个不错的买入机会,许多常年高高在上的成长股经过本轮半年以来的回调,价格着实诱人。拉长周期来看,目前位置上的许多个股处在了一个优秀的左侧时机。有些时候不要被一些冠冕堂皇的理由所迷惑,一流的企业都是几十年来从市场经济风风雨雨中活下的强者,其核心业务经历过长期市场检验,一些政策扰动使其短期内确实会有承压,但它们绝没有想象中那么羸弱。


浩坤

2021.8.22



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